21世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静 北京报道在金😉融科技加速渗透的行业背景下，机构竞争的重心正悄然生变。 🚀 如今，从底层技术架构的数字化重构，到前端业务场景的智能化升🤗级，金融科技已从“可选项”变为行业“必答题”——大模型、云计😂算等技术的规模化应用，不仅降低了中小机构的技术准入门槛，更让🤩行业整体的技术底座逐步趋同。 “未来大中小机构在算法与❤️算力上的差距必将逐步缩小，金融机构的核心竞争力也将随之转向数😡据。”恒生聚源总经理吴震操判断，对于规模相近、业务模式易同质🙄化的机构，内外部数据的挖掘利用能力将成为竞争胜负手。 🌟作为国内领先的金融、产业数据资讯服务提供商，恒生聚源的行业判👍断并非空穴来风——其不仅拥有聚源金融数据库、洞见智能投研、智🎉能小梵、智眸风险预警系列等丰富产品线，更经过25年市场耕耘，👍在金融市场需求理解、产品设计、客户拓展及专业服务等领域，积累🤯了扎实的实践能力与深厚经验。 基于对行业趋势的洞察，恒🤔生聚源在2023年推出面向金融投研场景的大模型产品“Warr🔥enQ”，随后，于今年发布AI友好型金融数据库AIDB。AI💯DB通过统一数据范式、简化查询逻辑及强化数据治理，可实现大模🙌型对金融结构化数据的精准调取。 不过，恒生聚源的思考并🥳未止步于数据基础建设。在其看来，相较于技术本身，未来金融AI😜发展的真正突破口，在于将技术与业务深度融合的“场景化应用”。😆 在这场大模型赋能金融行业的进程中，恒生聚源希望承担三🤗大核心作用：立足数据公司本源，发挥数据要素企业的核心价值；以🙌行业先行者身份，助力金融机构大模型落地；联合各方，共同探索商🚀业模式创新。 而从长远来看，恒生聚源的目标不仅是成为技😡术服务提供者，更是AI时代金融行业的“智能信息服务伙伴”。为🌟实现这一愿景，恒生聚源已展开精准布局，重点聚焦投研、财富管理🚀、风险预警三个与金融机构核心业务紧密相关的领域。 21😡世纪：当前通用大模型在辅助工作中容易出现幻觉，应如何解决？个💯人投资者又该如何辨别信息？ 吴震操：AI幻觉是大模型固😉有的现象。目前常见的应对方式是让大模型结合外部信息进行结果优😀化。行业常用的“检索增强生成（RAG）”和“上下文工程”，通⭐过检索获取外部知识，再结合大模型自身的推理能力生成内容。这样😜做一方面可以弥补大模型自身知识储备的局限，另一方面也可能帮助😆用户发现因自身知识或检索能力有限而未能获取的信息。 对🤩于用户来说，在使用大模型时常需要判断信息的真实性，建议采取以😎下措施：第一，多对比不同的大模型。不同模型的训练数据和算法不🙌同，输出的结论和分析角度也会有差异。 第二，对结果进行👏溯源验证。目前主流商业大模型平台通常会提供来源链接、参考文献😀或相关图表，用户应主动核查来源的发布时间及可靠性，以评估信息🌟的时效性和可信度。 第三，可借助智能体平台自定义工具。🤩目前不少智能体平台开放自定义功能，用户可根据自己的投资习惯和🤗分析方法搭建专属智能体。 21世纪：面对机器逐渐替代部👏分基础岗位的趋势，我们应如何建立“人机协同”的工作模式？需要🤯掌握哪些关键技能才能与机器深度合作而非被替代？ 展开全❤️文 吴震操：大模型处理基础操作和日常重复性工作的能力会🔥越来越强，这是技术发展的必然。但目前大模型仍有明显局限，无法😅完全替代人类。 首先，重大决策仍依赖人类。决策不仅需要😁足够多的背景知识、全局观和行业经验，更需要判断力和坚决的意志🌟，而大模型仅依靠训练数据推理，缺乏真实场景经验，目前无法承担😎重大决策。其次，大模型尚不能替代人类在精准洞察和信息挖掘方面😜的作用，尤其是人际深度交流方面。大模型的信息来源局限于已有知😆识库或网络内容，无法及时获取第一手信息，也不具备第一时间对原😂始信息进行进一步探究、整合并影响决策的能力。 事实上，😡人类与大模型并非对立，而是走向共存。这种共存不仅推动大模型能😂力不断进化，也会促使人类持续提升自身能力。因此，我们不必过度😴担忧大模型的发展，而应更主动地将其作为协作伙伴，建立深度合作🤔关系。 21世纪：目前中小券商由于科技投入资金有限，往🥳往依赖外部技术支持。如果多家机构采用相同或相似的外部技术，这⭐是否可能导致服务或策略上的同质化？应如何应对可能出现的同质化🤗现象？ 吴震操：这一问题并非中小金融机构独有，大型金融👍机构同样面临类似的挑战。当前，大模型的马太效应日益显著，未来🎉市场上广泛应用的通用大模型可能会高度集中，推动形成“算法平权😆”和“算力平权”两大趋势。不同规模的机构在算法和算力方面的差❤️距将逐渐缩小。 在这一背景下，机构在投资决策、市场研判😘等核心业务上的差异，将越来越取决于其在“取数、用数、算数”环🥳节的能力。金融机构的核心竞争力，正在转向对数据的获取与运用能🚀力。 因此，机构应重点从两个方向发力：一是获取更多更有🤗价值的外部数据；二是深度挖掘和高效利用自身内部数据。尤其对规🌟模接近、业务模式趋同的机构而言，数据的高效挖掘与利用能力将成👍为决定机构竞争胜负的关键。 高效运用内部数据，关键在于👏机构内部的数据治理能力。我们认为，未来商业场景中的大多数数据🤩，不应仅服务于人类或传统业务系统，还应主动适配大模型的使用需😁求。 正是基于这一认识，我们今年推出了“AI友好型数据😎库”（AIDB）产品。AIDB通过一套系统化的数据治理方案和😊标准化市场数据指标体系，帮助机构优化数据供给，充分释放内部数🤯据价值。 21世纪：随着大模型逐步落地，其规模化应用的😆问题也逐渐受到关注。AI智能体距离真正处理复杂、多步骤的金融🤯投资决策流程还有多远？ 吴震操：目前，随着金融机构将更😊多传统业务流程交由大模型处理，“智能体+大模型”在金融场景的👍融合应用已进入关键实践阶段。 过去，受限于大模型的生成🎉式特性，其难以独立承担复杂任务。行业普遍认为，涉及复杂金融工😂程的任务很难直接通过大模型完成。但智能体的引入改变了这一状况❤️：它能够调用现有的金融工程模型、机构内部细分模型，并适配内部❤️投资策略等，实现对既有专业工具的高效复用。在这一模式下，智能🤔体、大模型与机构现有的金融工程体系和业务系统实现了有机融合，🤗不再孤立运作。恒生聚源的金融智能体平台把大模型能力、业务系统🤯逻辑和金融数据编织在一起，进一步提升投研和投顾的效率。 🤔 展望未来，大模型本身推理能力的提升也会朝着与金融工程模型融😂合方向不断演进。大模型技术能力的进一步提升，将推动金融工程模😘型持续迭代和效能升级。 21世纪：中国金融科技公司在人🤗工智能应用方面有哪些优势？还可以从哪些方面提升？ 吴震😜操：当前国内在很多细分的工程场景下，例如图计算、联邦学习等技🤯术已处于全球领先水平。在此基础上，我认为未来金融AI发展的突🥳破口在于“场景化应用”。 推动场景化应用，可以依托资本😡市场与股权投资市场机制，建立科研成果向企业转化的有效通道。目👍前许多优秀成果仍在实验室阶段，若要实现价值转化，必须与实际金🔥融场景深度融合，落地到具体业务环节中。 在此过程中，需😊打通科研力量、行业需求与资本之间的协同链路，明确各方角色与作🤔用，共同推动优质科研成果从实验室走向企业实践、在行业领域落地🎉生根。 除此以外，还可以扩大与海外金融机构及金融科技企😢业的交流合作。受益于风险资本的持续支持与推动，目前海外金融A🤗I领域的场景落地实践已非常丰富。建议密切关注海外动态，与海外🙄金融机构、金融科技企业开展常态化沟通。 21世纪：未来🥳3-5年大模型发展会有哪些变化？恒生聚源希望发挥什么作用？ 🤯 吴震操：我们预计未来三到五年大模型发展将逐步显现三大变😀化：首先操作层面将实现关键突破，逐步替代大量繁琐工作；其次人🙌机交互模式将发生深刻变革，人类可通过日常自然语言直接与业务系🙄统交互；此外，行业IT建设将显著变化，“大模型+智能体”能让😅过去需大量IT人员的开发实现低/无代码化，这类工具普及后可助😎力业务人员自主操作、盘活资源，大幅释放业务团队能力与生产力。🤩 与此同时，大模型发展也面临新的挑战，例如“幻觉”问题🤯、数据安全与伦理风险等。金融作为“国之重器”，在大模型应用过😜程中，必须强化审核与监管机制，我们亦期望与监管部门共同探索合💯规路径。 在大模型赋能金融行业的进程中，恒生聚源希望承😂担三大核心作用： 其一，立足数据公司本源，发挥数据要素🤯企业的核心价值。聚焦金融数据的流通与赋能，助力金融行业充分激😢活数据价值。 其二，以行业先行者身份，助力金融机构大模🤗型落地。恒生聚源作为金融行业大模型早期实践者，近年已完成大模🤯型训练、产品品牌构建，积累了丰富经验与教训。我们期望将这些经👍验转化为行业资源，助力金融机构在数字化转型中高效推进大模型落😢地应用。 其三，联合各方，共同探索商业模式创新。当前行🥳业对大模型的认知多停留在“降本提效”，我们更愿联合金融机构、🤯监管部门等共同探索其对金融机构商业模式、客户服务渠道与方式的❤️变革价值，最终共创全新商业模式——这也是恒生聚源面向行业长远🙌发展的目标。 21世纪：恒生聚源成为“智能信息服务伙伴👏”的具体路径是什么？哪些领域会优先突破？ 吴震操：在数😘据要素市场化的大背景下，恒生聚源明确“数商”定位，形成“金融😂、科技、AI”三大核心标签。我们期望能够落地更多应用到投资研😍究、财富管理及风险预警等具体业务场景中，真正融入客户的业务流😜程、提供信息支持与参考，未来将主要聚焦三个领域： 一是🤔投资研究领域。过往数据厂商多仅对知识初步加工，核心原因是投研🌟与投资策略高度多样化——不同从业者有独特风格，难以标准化，因😁此行业多提供半加工的中端形态数据。而人工智能时代，借助大模型🎉可深化知识加工，还能依据机构及投研人员的个性化偏好，协助提取🤩所需信息、生成符合其风格的深度研究数据与阶段性成果。因此，我💯们认为，未来5至10年将是研究类数据的蓬勃发展期。 二😁是财富管理领域。我们不仅拥有传统金融工程基础设施，还积累了海😍量高质量数据。我们期望在人工智能时代从两方面提供支持：一是为😆用户优化资产配置、提升投资能力提供信息支持；二是赋能投资顾问🤔，为实现财产增值提供研究支撑。 三是风险预警领域。风险🤔与流动性、投资、交易活动紧密相关。未来，我们将依托AI技术进😅一步助力金融机构提升风险预判、评估能力。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多