今年5月以来，债券市场悄然崛起一支生力军——科创债。重庆三峡🙄银行刚刚在9月下旬完成了25亿元科创债的发行，这是本月第10🙄家发行科创债的中小银行。据统计，目前国内银行已累计发行科创债🤯超50只，规模突破2600亿元。更为引人注目的是，发行主体已😁从政策性银行、国有大行迅速扩展至30多家城商行和农商行。 😂 从银行柜台前的普通投资者，到实验室里的科研团队，再到地方😅政府的产业规划部门，近期持续升温的科创债正悄然改变着中国科技😢创新的资金版图。 科创债，科技企业的 “专属低息钱包”❤️ 南开大学金融发展研究院院长田利辉的解释通俗易懂，“简🤩单说，科创债就是专门给科技领域‘输血’的债券。”与普通债券看🚀重厂房、设备等硬资产不同，这种债券更关注企业的专利数量、研发😢投入和技术前景，哪怕是轻资产的科技公司也能拿到钱，能够更精准🚀地将资金引向半导体、人工智能、生物医药等“硬科技”领域。 😉 今年5月，央行和证监会联合发布公告，正式推出债券市场“科😁技板”，支持金融机构、科技型企业等发行科技创新债券。这一政策😍出台后，市场反响热烈。政策出台当月，便有19只科创债发行，规🤩模达到1980亿元。其中工行、农行、中行、建行、交行五家国有😂大行合计发行1100亿元，占当月总规模的56%。 截至🤩8月末，全国科创债发行总额已超1.48万亿元，其中80%流向👍了半导体、人工智能等硬科技领域，且整体违约率低于 0.5%，😅远低于普通公司债。中小银行也在纷纷跟进。9月以来，齐鲁银行、😡武汉农商行、厦门银行等10家中小银行发行了科创债，规模合计超❤️百亿元。 此外，科创债的票面利率普遍较低。公开数据显示🤔，2025年以来非金融企业发行的1年期以上科创债，加权平均利🌟率仅1.74%，比普通公司债低0.29个百分点，比中期票据低🤩0.26个百分点。天津医药集团甚至创下1.98%的发行利率，😍两期债券认购倍数都超过3倍，足见市场热度。 科创债之所🤔以能迅速崛起，在于它创造了一种多方共赢的机制。 对于科😊技企业而言，科创债最实在的价值是“长钱”和“便宜钱”。科技创😂新往往需要5到10年的周期，传统信贷多是3年期以内的短期贷款⭐，很难匹配研发节奏，而科创债最长可达15年，恰好覆盖研发到商😴业化的全周期。 人工智能和半导体行业受益显著，6月16😁日，中科创星科技投资有限公司在中国银行间债券市场成功发行“2🥳025年度第一期定向科技创新债券——25创星PPN001（科😡创债）”，发行规模为4亿元，期限为5+5年。 “不用稀😂释股权，还能拿到低成本资金。”某AI企业负责人透露，公司发行😆科创债后，不仅解决了算法研发的资金缺口，更向市场传递了技术实🤗力信号，估值较之前提升了20%。 对于银行而言，它实现😍了从“信贷思维”到“科创服务”转型。在这场科创浪潮中，银行既😢是发行方也是推动者。2025年5月以来，建行、工行等国有大行🥳相继发行科创债，其中建行300亿元的发行规模创下市场单笔之最🤩，3年期利率仅 1.65%，比普通金融债低10-15个基点。❤️ 科创债是优化资产结构的“利器”，通过“科创债+科技贷😜款+股权投资”的联动模式，银行得以绑定企业全生命周期服务。比⭐如建行通过科创债服务半导体企业后，同步获得了后续的信贷、结算🤯等业务，客户粘性显著提升。更重要的是，部分地区将科创债投资纳😜入普惠金融考核，助力银行满足监管要求。 展开全文 💯 中小银行也在加速布局。武汉农商行发行的6亿元科创债，精准服👍务本地“965”产业体系；齐鲁银行20亿元科创债利率低至1.😊84%，创下中小银行同类产品新低，该债券已于2025年9月1💯0日发行完毕，期限5年，重点支持山东“专精特新”企业。 💯 对于个人投资者而言，科创红利“走进寻常百姓家”。过去，普通😎投资者想参与科技投资，要么直接买高波动的科技股，要么购买门槛🙌较高的私募基金。科创债ETF的推出改变了这一现状。 首😊批科创债ETF上市满月规模就突破1161亿元，较初始规模增长😜300%。这些 ETF 跟踪的多是AAA评级的科创债，信用风😍险低，年化收益率约4%-5%，波动率仅1.05%，远低于股票😜型基金。更亲民的是，一万元左右就能入场，让普通人也能分享科技🌟创新的红利。 对地方政府而言，科创债是打造产业集群的“👏粘合剂”。天津通过科创债引导资金流向本地科技企业，泰达科技发😍行全国首单无担保民营股权投资类科创债，中交一航局发行建筑行业😉首只科创债，推动行业智能化转型。数据显示，北京、上海、广东等🔥科创资源密集地区的科创债规模占比超70%，产业集聚效应显著。🙄 股权投资机构则借助科创债破解了 “募资难”。东方富海🤩、中科创星等创投机构发行的10年期科创债，利率低至1.85%🚀，远低于信托募资4%-6%的成本，且期限匹配硬科技投资周期，❤️1元科创债资金可撬动3-5元社会资本。 中国特色的“科🎉创债之路” 虽然科创债是中国特色的金融创新，但海外市场👍早有支持科技融资的类似实践。不过与中国不同，美国、欧洲、日本💯均未专门设立“科创债”板块，其支持机制更多嵌入现有市场体系。😎 美国的经验颇具启发。20世纪80年代，高收益债市场的🤔发展让特纳广播等创新企业获得融资，这些被称为“明日之星”的初🔥创企业，在144A规则等政策支持下，通过投机级债券实现快速成😅长。如今美国已形成“简化发行流程+投资者分层+信用衍生品”的😉成熟生态，科创类债券成为信用债市场的重要组成部分。 欧🤔洲则通过中小企业私募债制度破局。2015年成立的欧洲中小企业💯私募债联合委员会（ECPP），为无评级的高科技初创企业提供简🙄易融资渠道，2020年欧洲央行的紧急购债计划更定向推动人工智😅能、新能源等领域的资金供给。 日本的路径则与经济转型紧🚀密相关。在公司债发行管制放松后，科技企业通过债券市场获得长期😆资金，成为应对经济冲击、推动产业升级的重要力量。 与国👍外相比，中国科创债市场在短时间内形成了多层次发行主体结构，涵🤩盖政策性银行、商业银行、券商和创投机构，这种全方位的参与格局🤯国际罕见。 中国还创新了“央地双保”模式。如东方富海发😜行的科创债由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保、地方担🙌保公司提供反担保，通过双保险机制大幅降低发债成本。 田💯利辉指出，“中国的特色在于政策精准引导。”通过单独设立科创债❤️板块、明确科创属性标准、提供央行贴息等政策组合，中国实现了资🚀金的“精准滴灌”，这在国际上是独树一帜的创新。 在政策😘与资本的双重驱动下，人工智能、量子计算、半导体等前沿领域已成😂为科创债的重点“灌溉区”。 半导体行业是最大受益者之一😢。截至 2025年8月，该领域科创债发行规模超3200亿元，🤯占比达21.6%。通过央行1.5%的贴息政策，最终发行利率降🤗至2.95%，资金全部用于芯片制造产线建设。中芯国际、华虹半😁导体等企业均通过科创债获得大额资金，研发周期较之前缩短近1/😡3。 人工智能领域的融资创新同样亮眼。某头部AI企业发🔥行的20 亿元科创债，采用 “研发进度挂钩利率” 模式，若核😁心算法研发达标，利率可下调0.3个百分点。这种创新设计既降低🥳了企业融资成本，也让投资者更清晰地把握项目进展。截至目前，A🔥I领域科创债发行已超2800亿元，带动行业研发投入增长45%😂。 科创债如何成为科技企业的“最优选” 面对股权😢融资、传统信贷和科创债，科技企业该如何选择？从成本、效率和控😁制权三个维度对比，答案清晰可见。 成本方面，科创债优势👍显著。目前科创债加权平均利率1.74%，若叠加央行1%-1.😅5%的贴息，实际成本可降至1%以下。传统信贷对科技企业的利率🙌普遍在3.5%-5%，而股权融资虽无需还本付息，却需出让10🤩%-30%的股权，长期来看成本更高。据公开数据显示，科创债帮🌟助渤海化工集团和中交一航局分别节省了1100万元和320万元🔥的融资成本，这就是最直接的例证。 效率上，科创债审批速🙌度远超股权融资。银行间市场的备案制让科创债平均审批周期控制在🤗20个工作日内，银行承销的科创债最快可达十几天的周期，而企业👏IPO通常需要6-12个月，且通过率不足70%。传统信贷虽审🔥批较快，但对轻资产科技企业往往“惜贷”，审批通过比例仅30%😅左右。 控制权方面，科创债的优势无可替代。股权融资会稀😁释创始人股权，许多科技企业在成长期因频繁融资失去控制权。而科😂创债作为债权融资，不影响股权结构，企业可在获得资金的同时保持⭐经营自主权。正如某 AI 企业创始人所说：“科创债让我们既能😀‘有钱办事’，又能‘自己说了算’。” 不过三种融资方式🎉并非互斥。业内人士向巴伦中文网表示，科技企业早期适合股权融资😴分担风险，成长期和成熟期则应增加科创债等债权融资，形成 “股🥳权 + 债权” 的最优结构。科创板上市公司的实践也证明，成长💯期科技企业的偿债能力并不弱于传统企业，完全能够驾驭债权融资。🌟正如苏州银行、齐鲁银行等地方性银行发行的5年期科创债，专门支😡持本地“专精特新”企业，形成了与国有大行错位发展的格局。 😴 当然，科创债的价值远不止于短期融资。从长远看，它正在构建🤯中国科技金融的全新生态，为科技自立自强提供 “资本基石”。 🙌 在产业层面，科创债推动了“金融资本-科技创新-产业升级🤗”的闭环形成。央行4000亿再贷款额度的分档贴息政策，让集成🌟电路、基础软件等“卡脖子”领域获得重点支持，18 家银行申请⭐额度已超2400亿元。这种定向支持正在加速产业突破，2025😉年上半年，国内半导体设备国产化率较去年提升12个百分点，背后😡离不开科创债的资金支撑。 在金融层面，科创债倒逼金融体🤯系从“规模导向”向“价值导向”转型。银行不再只看资产规模，而😁是聚焦专利数量、研发投入等科技指标；评级机构建立“科技创新竞😅争力”评估模型，更精准地反映企业价值。这种变革让金融资源真正😆流向有技术实力的企业，而非仅靠规模取胜的传统企业。 在🥳国家战略层面，科创债正在培育一批“耐心资本”。科技创新需要长😀期投入，科创债提供的5-15年期资金，恰好匹配了硬科技的成长😆周期。（本文首发于Barron's巴伦中文网，作者｜李婧滢，😉编辑｜蔡鹏程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深😎度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

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美国联邦政府“关门”10日进入第十天，白宫“大手一挥”，宣布开始大规模解雇联邦雇员。据美媒报道，超过4000名联邦雇员将丢掉工作。美国总统特朗普称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，会波及“很多人”。 统计： 20万联邦雇员已离职 非营利机构公共服务合作组织统计显示，特朗普政府执政9个月来，已有超过20万联邦雇员离开工作岗位，除主动辞职和正常退休的人外，相当一部分属于被迫离职。 白宫管理和预算办公室10日宣布，联邦政府裁员已经开始，超过4000人将被解雇。据美联社报道，这波裁员主要波及财政部、卫生与公共服务部、教育部、住房和城市发展部、商务部、能源部、国土安全部等联邦机构，其中前两个机构裁员规模最大。这些机构已开始陆续下达裁员通知。 熟悉内情的一个联邦雇员工会10日对美联社记者说，在教育部主管中小学事务的部门，主任级别以下的雇员几乎全被裁掉。特朗普早就看教育部“不顺眼”，今年3月签署行政令要求推动关闭教育部，将教育管理权归还各州。 “这是刻意制造的混乱” 特朗普10日晚在白宫椭圆形办公室接受媒体采访时说，因为政府“关门”，会有很多联邦雇员丢掉工作，“我们会在今后几天宣布人数，会有很多人”。他称，裁员将集中在“趋向民主党的领域”，但没有进一步解释。 特朗普政府最近借“关门”一事向民主党发起猛攻，削减民主党支持的项目、解散民主党主导的联邦机构。他之前明说，会解雇许多“民主党的人”。 美国国会参议院民主党领袖查克·舒默将政府最新一轮裁员归咎于特朗普。舒默说：“我们直说吧，没有人逼特朗普和(白宫管理和预算办公室主任)沃特裁员。他们没必要这样做，是他们自己想这样做。他们选择去无情地伤害别人——伤害那些保家卫国、检查食品安全和应对灾难的人。这是刻意制造的混乱。” 美国政府雇员联合会10日表示“已经提起诉讼”。该组织全国主席埃弗里特·凯利说，特朗普政府以“停摆”为借口，“非法解雇”数以千计为全国各地社区提供关键服务的雇员，这令人耻辱。“联邦雇员厌倦了被政治人物用作政治和个人利益的棋子。” 白宫这次做得太过了？ 美联社报道称，白宫这次做得多少“有点过”。以往美国联邦政府“停摆”期间，政府很少“落井下石”裁掉那些本就被迫停薪休假的雇员。通常情况下，政府“停摆”期间，提供“必要服务”的雇员停薪上班，其他雇员停薪休假。政府重新“开门”后，会给雇员补发工资。 一些共和党人也表示“看不下去了”。国会参议院拨款委员会主席苏珊·柯林斯说：“联邦雇员因为完全没有必要的政府‘关门’而停薪休假，白宫管理和预算办公室主任沃特却企图永久解雇他们，我对此强烈反对。” 来自阿拉斯加州的共和党籍参议员莉萨·穆尔科斯基说，这是“这届政府对联邦雇员采取惩罚行动的又一例证”。据媒体报道，先前有不少被炒掉的联邦雇员起诉特朗普政府采取“报复”行动，在没有正当理由的情况下解雇他们。 《纽约时报》报道说，在政府“停摆”期间试图解雇联邦雇员，特朗普政府此举可能会让当前财政僵局进一步升级，导致高昂代价。 因两党在医保等福利支出方面存在分歧，美国国会参议院未能在9月30日上一财年结束前通过新的临时拨款法案。美国东部时间10月1日零时起，联邦政府时隔近7年再次“停摆”，共和、民主两党为此相互“甩锅”。 据媒体报道，政府“关门”期间，约75万联邦雇员停薪休假，军人恐难在15日的领薪日按时领到军饷。经济数据发布暂停，公共服务陷入停滞，美国经济和社会遭受损失。返回搜狐，查看更多